Guía práctica
Flujo de efectivo: qué es, tipos, fórmula y un ejemplo en pesos
El flujo de efectivo es el dinero que realmente entra y sale de una empresa en un periodo. Se divide en tres actividades: operación, inversión y financiamiento. Su suma explica el cambio en el saldo de bancos. En México se presenta en el estado de flujos de efectivo que regula la NIF B-2.
En Leaseback México hemos liberado 4,200 millones de pesos de capital en más de 120 naves industriales. Antes de comprar una nave necesitamos saber si quien la ocupa puede pagar la renta durante años. Esa respuesta no vive en la utilidad. Vive en el flujo de efectivo.
Una empresa puede cerrar el año con utilidad récord y no tener para la nómina del viernes. No es pregunta capciosa de examen, es un martes cualquiera. Más abajo hay una manufacturera que ganó 48 millones y terminó con uno menos en el banco. Y nadie se llevó nada a su casa.
$4,200M
MXN en capital liberado
120+
naves financiadas en México
15 días
promedio de aprobación
¿Qué es el flujo de efectivo?
El flujo de efectivo es el registro de los cobros y pagos reales de una empresa en un periodo, clasificados según su origen. El estado de resultados reconoce ingresos y gastos cuando se devengan. El flujo de efectivo solo cuenta el dinero que de verdad se movió.
La NIF B-2 lo resume en su párrafo 8: uno muestra lo devengado y el otro, lo realizado. Una factura emitida es utilidad. Una factura cobrada es flujo. Una factura a 90 días de un cliente que ya no contesta el teléfono es otro artículo.
Flujo de caja y flujo de efectivo son lo mismo. Lo que sí cambia es el tiempo: el estado de flujos es histórico y el flujo proyectado es el presupuesto de las próximas semanas. Uno es el retrovisor y el otro el parabrisas, y manejar solo con el retrovisor es valiente pero poco recomendable.
Tipos de flujo de efectivo
Los tipos de flujo de efectivo son tres. El de operación lo genera el negocio con lo que vende. El de inversión se va a activos de largo plazo, como maquinaria o naves industriales. El de financiamiento llega de bancos y accionistas, o regresa a ellos.
| Actividad | Qué incluye | Cuándo preocupa |
|---|---|---|
| Operación | Cobros a clientes, pagos a proveedores, nómina, impuestos a la utilidad | Si es negativa varios periodos seguidos |
| Inversión | Compra y venta de maquinaria, naves industriales y otros activos de largo plazo | Si es positiva porque vendes activos que necesitas para operar |
| Financiamiento | Préstamos, pagos de deuda, intereses pagados, dividendos, arrendamientos | Si es la única fuente de efectivo año tras año |
La separación importa porque ganar dinero y conseguirlo prestado suenan parecido en la junta, pero no en el estado de cuenta.
Flujo de efectivo y utilidad: por qué no son lo mismo
La utilidad mide si el negocio gana dinero en papel; el flujo de efectivo mide si ese dinero ya llegó al banco. La diferencia la hacen las ventas a crédito, los inventarios, la depreciación, las compras de activo fijo y los pagos de capital de préstamos.
La utilidad es lo que dice el contador en marzo. El efectivo es lo que dice el banco cada mañana, y el banco no acepta explicaciones.
| Operación | Efecto en la utilidad | Efecto en el efectivo |
|---|---|---|
| Vendes 10 millones a crédito a 90 días | Suma 10 millones hoy | Cero hasta que cobras |
| Registras depreciación por 2 millones | Resta 2 millones | Cero, no sale dinero |
| Compras inventario por 5 millones | Cero hasta que lo vendes | Resta 5 millones |
| Pagas 3 millones de capital de un préstamo | Cero | Resta 3 millones |
| Compras una máquina de 8 millones | Solo resta su depreciación anual | Resta 8 millones |
El caso de manual es Carillion, constructora británica. En 2016 reportó 145 millones de libras de utilidad de operación y pagaba a proveedores a 120 días. Chris Higson, de London Business School, calculó que sin ese esquema su flujo de operación habría sido de menos 85 millones. Entró en liquidación en enero de 2018. Las utilidades estaban en el reporte y el efectivo no, que es la combinación más difícil de ver venir.
Estructura del estado de flujo de efectivo según la NIF B-2
La estructura del estado de flujo de efectivo bajo la NIF B-2 tiene ocho renglones en orden fijo. Van operación, inversión, un subtotal de excedente o faltante y financiamiento. Cierra una conciliación del efectivo que debe coincidir con el balance.
- Actividades de operación
- Actividades de inversión
- Efectivo excedente para aplicar en actividades de financiamiento, o efectivo a obtener de ellas
- Actividades de financiamiento
- Incremento o disminución neta de efectivo
- Efectos por cambios en el valor del efectivo
- Efectivo al principio del periodo
- Efectivo al final del periodo
El renglón 3 es orgullosamente mexicano: la NIC 7 no lo tiene. Te dice, antes de llegar a los bancos, si el año se pagó solo o si hubo que pedir ayuda.
Tres clasificaciones se equivocan con una frecuencia admirable:
- Intereses pagados. Van en financiamiento. El párrafo 38 de la NIF B-2 no deja opción, ni espacio para la creatividad.
- Pagos de arrendamiento. Desde 2019 la NIF D-5 manda capital e intereses a financiamiento, según el CINIF. Si tu flujo de operación mejoró ese año sin vender un tornillo más, ya sabes a quién agradecer. Más en qué es el arrendamiento financiero.
- Impuestos a la utilidad. En operación, en renglón aparte, para que nadie los esconda entre los proveedores.
Las emisoras de la Bolsa aplican la NIC 7, porque la CNBV les exige IFRS. Desde 2027, con la IFRS 18, también mandarán los intereses pagados a financiamiento. Por una vez, la norma internacional alcanza a la mexicana.
Fórmulas del flujo de efectivo
La fórmula del flujo de efectivo neto es flujo de operación más flujo de inversión más flujo de financiamiento. Ese total puede salir positivo solo porque la empresa pidió un préstamo. Por eso conviene calcular también el flujo de efectivo libre: operación menos compras de activo fijo.
- Flujo de efectivo neto = operación + inversión + financiamiento
- Flujo de operación, método indirecto = utilidad antes de impuestos + depreciación + intereses a cargo − aumento en clientes e inventarios + aumento en proveedores − impuestos pagados
- Flujo de efectivo libre = flujo de operación − compras de activo fijo
Un flujo neto positivo el día que firmaste un crédito no es generar efectivo. Es pedirlo prestado con buena ortografía. Warren Buffett, en su carta de 2000, preguntó si algunos directivos creen que el hada de los dientes paga las inversiones de capital. En México le decimos ratón, y tampoco paga.
Método directo y método indirecto
El método directo presenta los cobros y pagos brutos de la operación. El método indirecto parte de la utilidad y la ajusta hasta llegar al efectivo. Los dos dan exactamente el mismo flujo de operación, y la NIF B-2 permite cualquiera.
| Criterio | Método directo | Método indirecto |
|---|---|---|
| Punto de partida | Cobros a clientes | Utilidad antes de impuestos, preferentemente |
| Renglones mínimos | Cobros a clientes, pagos a proveedores, pagos a empleados e impuestos a la utilidad | Depreciación, cambios en capital de trabajo y partidas de inversión y financiamiento |
| Para qué sirve más | Proyectar la tesorería semana a semana | Explicar por qué la utilidad no se convirtió en efectivo |
El directo es fácil de leer y difícil de armar; el indirecto, al revés. Tú escoges qué dolor prefieres.
La regla de signos: si clientes o inventarios aumentan, restas; si proveedores aumenta, sumas. Dicho en cristiano: si tu cuenta de clientes creció, ese dinero está en la cartera de ellos, no en la tuya.
Cómo hacer un estado de flujo de efectivo paso a paso
Para hacer un estado de flujo de efectivo necesitas dos balances consecutivos y el estado de resultados del periodo. Ajustas la utilidad por partidas que no son efectivo, clasificas cada variación del balance y compruebas que el total coincida con bancos.
- Reúne los dos balances y el estado de resultados.
- Calcula el cambio en efectivo. Es la cifra a la que debes llegar.
- Parte de la utilidad antes de impuestos y suma la depreciación.
- Ajusta clientes, inventarios y proveedores.
- Resta los impuestos a la utilidad pagados.
- Pasa compras y ventas de activo fijo a inversión.
- Pasa préstamos, intereses y dividendos a financiamiento.
- Concilia contra el cambio del paso 2.
El paso 8 separa un estado de flujos de una hoja de Excel optimista. Si no cuadra no está listo, y ningún contador ha resuelto una diferencia de tres pesos con buena actitud.
Ejemplo de flujo de efectivo de una empresa industrial
Este ejemplo ilustrativo, no una operación nuestra, muestra una manufacturera con 48 millones de pesos de utilidad antes de impuestos. Compra maquinaria por 40 millones y vende más a crédito. Su flujo de operación es de 31 millones, su flujo libre de menos 9, y cierra con un millón menos en el banco.
| Concepto | Millones de pesos |
|---|---|
| Actividades de operación | |
| Utilidad antes de impuestos a la utilidad | 48 |
| Depreciación | 14 |
| Intereses a cargo | 9 |
| Aumento en clientes | (22) |
| Aumento en inventarios | (11) |
| Aumento en proveedores | 6 |
| Impuestos a la utilidad pagados | (13) |
| Flujo de operación | 31 |
| Actividades de inversión | |
| Compra de maquinaria | (40) |
| Efectivo a obtener de actividades de financiamiento | (9) |
| Actividades de financiamiento | |
| Préstamo bancario recibido | 25 |
| Pagos de capital de préstamos | (8) |
| Intereses pagados | (9) |
| Flujo de financiamiento | 8 |
| Disminución neta de efectivo | (1) |
| Efectivo al principio del periodo | 12 |
| Efectivo al final del periodo | 11 |
Nadie hizo nada mal. La utilidad fue real, igual que la maquinaria y el préstamo de 25 millones. Crecer cuesta, y la factura llega antes que la cobranza.
¿Y si esa empresa vende su nave en un sale and leaseback?
Si la transferencia califica como venta conforme a la NIF D-5, el cobro normalmente va en inversión y las rentas posteriores, en financiamiento. Si no califica como venta, el cobro es un pasivo financiero, explica KPMG: un préstamo disfrazado de compraventa.
La clasificación final la valida tu auditor. Más detalle en normas contables aplicables al sale and leaseback.
Un estado de flujo de efectivo real: Kimberly-Clark de México 2025
Kimberly-Clark de México generó 9,812 millones de pesos de flujo de operación en 2025 e invirtió 1,825 millones en activo fijo. Aun así terminó el año con 5,922 millones menos de efectivo. La explicación está en financiamiento: dividendos, deuda, intereses y recompra de acciones.
| Concepto, ejercicio 2025 | Millones de pesos |
|---|---|
| Flujo de operación | 9,812 |
| Compras de propiedades, planta y equipo | (1,825) |
| Intereses cobrados y otros | 618 |
| Flujo de inversión | (1,207) |
| Dividendos pagados | (6,209) |
| Pagos de préstamos | (3,730) |
| Intereses pagados | (2,120) |
| Recompra de acciones | (1,444) |
| Pagos de pasivos por arrendamiento | (390) |
| Otros movimientos | 28 |
| Flujo de financiamiento | (13,865) |
| Efecto por variación en el tipo de cambio | (663) |
| Disminución neta de efectivo | (5,922) |
| Efectivo al principio del periodo | 15,582 |
| Efectivo al final del periodo | 9,660 |
No es alarma. La operación dejó 7,987 millones de flujo libre y la empresa regresó más que eso a accionistas y acreedores. Hay años en que la caja baja porque te fue mal, y años en que baja porque te fue tan bien que invitaste la ronda.
Cómo mejorar el flujo de efectivo de una empresa industrial
Mejorar el flujo de efectivo de una empresa industrial es acortar su ciclo de conversión de efectivo: cobrar antes, tener menos inventario detenido y pagar a proveedores en plazos sostenibles. El ciclo es días de inventario más días de cobro menos días de pago. Cada día menos es efectivo que dejas de financiar tú.
En México la manufacturera es banco de sus clientes. Según la encuesta de Banxico del segundo trimestre de 2026, 80.2% les dio crédito, a 51 días en promedio. Además, 60.9% de todas las empresas se financió con proveedores, contra 24.5% con bancos. Y cobrar no siempre depende de ti: 41% de las ventas a crédito entre empresas mexicanas estaba vencido, según Atradius 2025. El flujo se contagia como la gripa en la oficina.
- Cobranza. Pagar comisiones sobre lo cobrado, no solo sobre lo facturado, reordena rápido las prioridades del equipo de ventas.
- Inventario. Cada tarima quieta es efectivo con casco y chaleco esperando turno.
- IVA a favor. En junio de 2026, exportadores de Guanajuato esperaban hasta ocho meses sus devoluciones, con un plazo legal de 40 días hábiles. Es efectivo tuyo con domicilio fiscal ajeno.
- Capital inmovilizado. Una nave pagada vale mucho en el balance y no paga ni una quincena. Hay formas de liberar capital atrapado en activos fijos industriales sin dejar de operar en ellos.
Lo que vemos en campo
Cuando compramos una nave y se la rentamos a quien la opera, apostamos por su flujo de efectivo durante años. Más de 120 naves financiadas enseñan tres cosas.
La renta se paga con flujo, no con utilidad. El estado de resultados es la foto de perfil; el flujo de efectivo, la de la credencial, la que nadie escoge.
El calendario también es flujo. De documentación completa a oferta promediamos 15 días hábiles, con un avalúo de perito certificado de 3 a 5 días. Un comité bancario se mide en meses, y la nómina no espera a que sesione.
No desaparece del balance. Con la NIF D-5 la renta genera un pasivo por arrendamiento. Quien te prometa lo contrario te está vendiendo 2018. Lo que cambia es la composición: sale un activo inmovilizado, entra efectivo hasta por el 100% del avalúo y las rentas van a financiamiento. Detalle en financiamiento fuera de balance para empresas.
Preguntas frecuentes sobre el flujo de efectivo
¿Flujo de caja y flujo de efectivo son lo mismo?
Sí. En México se usan como sinónimos. La distinción útil es otra: el estado de flujos de efectivo es histórico y el flujo de efectivo proyectado es un presupuesto de cobros y pagos futuros.
¿Cuál es la fórmula del flujo de efectivo neto?
Flujo de efectivo neto = flujo de operación + flujo de inversión + flujo de financiamiento. Sumando los efectos cambiarios, el resultado es igual a la diferencia entre el efectivo final y el inicial.
¿En qué actividad van los intereses pagados?
Bajo la NIF B-2 van en actividades de financiamiento, de forma obligatoria para empresas no financieras, según su párrafo 38. La NIC 7 vigente permite operación o financiamiento, y a partir de 2027 la IFRS 18 también los envía a financiamiento.
¿Quién está obligado a presentar el estado de flujo de efectivo en México?
Según la NIF A-3 es un estado financiero básico, parte de los estados financieros de toda entidad que reporta con NIF. Las emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores lo presentan bajo IFRS, por disposición de la CNBV.
¿Cómo aparece la venta de una nave industrial en el estado de flujos de efectivo?
El cobro se presenta en actividades de inversión, como venta de propiedades, planta y equipo. Si forma parte de un sale and leaseback que no califica como venta, el cobro se registra como pasivo financiero, en financiamiento. Valida la clasificación con tu auditor.
Si tu efectivo está hecho de concreto
Cobrar antes, comprar menos y pagar después funciona, pero tiene techo, y los proveedores tienen memoria.
Hay una fuente de efectivo que casi nadie anota porque está bajo tus pies. En Leaseback México compramos la nave donde operas y te la arrendamos de vuelta, sin mover una máquina. Revisa cómo funciona el proceso paso a paso o cómo mejora el flujo de efectivo con un sale and leaseback.
Los ejemplos numéricos de este artículo son ilustrativos y las condiciones descritas son estimaciones de mercado, no una oferta. Lo fiscal y lo contable es orientativo: valida tu caso con tu contador y tu abogado antes de firmar.
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